编者按：《灵敏理财日报》行动南财集团、21世纪经济报道、南财理财通的金牌理财专栏，目前细分了现金、纯固收、固收+期权、固收+权利、搀杂、权利、衍生品七大类，已达成对银行理财市集的逐日追踪。为了进一步响应银行理财行业发呈近况，南财理财通课题组特开设银行理财月报独家专题，力图实时确凿研判理财行业趋向、洞悉理家产物发挥，以期为银行理财行业转型起色带来参考价格。

　　本期，南财理财通课题组宣告1月份银行理财行业运作叙述，对理家产物破净处境、新发处境、到期处境和存续处境实行判辨。

　　破净处境：1月中下旬债市闪现调度，理家产物破净率也闪现环比上升，1月末破净比例1.16%，环比2024年12月上升0.26个百分点。而此前理家产物破净率已延续4个月下滑。固收类和搀杂类理家产物破净率正在1月末均闪现了上升，此中固定收益类理家产物破净率0.49%，环比上升0.33个百分点；搀杂类理家产物破净率9.82%，环比上升0.62个百分点。

　　新发处境：2025年1月，31家理财公司合计刊行了1,543只理家产物，环比2024年12月的1,594只微跌3.20%。从产物机闭看，理财公司1月新发产物仍以固收类产物为主。从刊行范畴看，正在理财公司通过旺季营销、加大降吃力度等“开门红”造势下，1月份理家产物吸金范畴较为可观，产物召募范畴均值为2.83亿元，环比上月的2.13亿元涨超30%。不表，2025年1月新发固收类产物订价延续下滑趋向。此中，3年以上刻期产物下滑幅度最为显著且闪现倒挂处境，新发固收类产物均匀事迹对照基准仅为2.53%。

　　到期处境：2025年1月理财公司到期关闭式国民币产物数目合计1,216只，环比增进26.7%，1年以上刻期到期产物数目占比有所低重。达标率方面，到期产物归纳事迹下限达标率为85.82%。固收类产物事迹中枢达标率为53.66%，较2024年12月上涨了2.11个百分点，事迹下限达标率为87.17%。搀杂类产物7只产物到达事迹对照基准下限及事迹对照中枢。

　　存续处境：截至1月31日，31家理财公司共有24,562只存续理家产物（以产物挂号编码为准，包罗公募、私募产物）。此中关闭式理家产物占比延续下滑。1月末存续产物中关闭式理家产物占比49.66%，环比2024年12月低重1.22个百分点，怒放式理家产物占比升至50.27%。理家产物还是延续短期化趋向，3个月以下短刻期理家产物环比占比一直补充。

　　南财理财通数据显示，截至2025年1月末，理财公司共有21,215只存续公募理家产物，此中246只累计净值低于1，破净比例1.16%。环比2024年12月上升0.26个百分点。

　　从差异投资本质公募理家产物破净率来看，固收类和搀杂类理家产物破净率正在1月末均闪现了上升，此中固定收益类理家产物破净率0.49%，环比上升0.33个百分点；搀杂类理家产物破净率9.82%，环比上升0.62个百分点；权利类理家产物破净率57.89%，环比低重2.64个百分点。

　　公募固收类理家产物大局限投资周期的破净率闪现了上升，仅1~3个月、3年以高等少数投资周期的破净率未上升。破净率高的投资周期有1～2年、6~12个月、2～3年等，破净率分歧为1.09%、0.65%、0.5%，环比分歧上升0.79个百分点、0.46个百分点、0.44个百分点。

　　公募搀杂类理家产物大局限投资周期破净比例低重，仅3年以上、3~6个月投资周期的破净率上升，其他投资周期破净比例环比低重。破净率高的投资周期包罗1～2年、3~6个月等，破净率分歧为16.14%、11.19%。

　　全体到各理财公司来看，不少理财公司公募固收类理家产物破净比例闪现了上升，唯有12家理财公司0破净，环比节减7家。局限理财公司公募固收类产物破净率大幅上升，例如渝农商理财1月末破净率3.49%，环比上升2.4个百分点；中原理财破净率1.95%，环比上升1.69个百分点；宁银理财破净率1.79%，环比上升1.79个百分点，

　　理财公司搀杂类理家产物破净比例则相差较大，破净率最高的宁银理财，2015年1月末破净比例达52%，破净率最低为0，有12家理财公司破净率低至0。破净比率高的理财公司除了宁银理财表，还包罗南银理财、广银理财、杭银理财等。

　　南财理财通数据显示，2025年1月，31家理财公司合计刊行了1,543只理家产物（统一产物挂号编码下差异份额兼并揣测），环比2024年12月的1,594只微跌3.20%。刊行数目位居前三的理财公司分歧为光大理财、民意理财和招银理财，此中光大理财和民意理家产物刊行数目超出100只。

　　从召募办法看，公募型产物刊行数目为1,372只，占比近九成，为88.9%，私募型产物刊行数目为171只。从运作形式看，关闭净值型产物占比65.7%，怒放式净值型产物占比34.3%。

　　从投资本质上看，理财公司2025年1月新发产物仍以固收类产物为主，产物数目占比超出95%，到达96.5%，与客岁12月份的96.8%基础持平，搀杂类产物刊行28只，环比客岁12月份的36唯有所低落，权利类产物无新发。团体来看，住户对银行理家产物的诉求如故是以妥当、低振动为主，这也是较长一段时刻的理家产物主线。

　　从危急品级上看，二级（中低危急）新发产物为理财公司刊行主力，占比已超出80.2%，一级（低危急）新发产物占比14.5%，两者合计占比近95%，三级（中危急）及三级以优势险品级产物占比仅5%，理财公司仍需勤苦进步含权产物比例，加大危急资产设备。

　　从投资周期看，1月理财公司产物刻期机闭改变不大，3～6个月、6～12个月仍是理财公司的主力刊行产物。此中，1月以内的超短刻期产物占比17.60%，与客岁12月的17.30%基础持平，6-12月刻期产物占比环比进步了1.83个百分点，为第一大刻期类型，占比24.4%。

　　从刊行范畴看，正在剔除505只未披露范畴数据的产物份额后，1月份理财公司产物合计召募资金2,935.91亿元，产物召募范畴均值为2.83亿元，环比上月的2.13亿元涨超30%，理财公司达成“开门红”，产物召募范畴有所回暖。

　　从吸金单品来看，正在理财公司1月新发公募产物吸金榜中，有4家理财公司产物上榜，此中信银理财固收稳利系列产物稳居榜单前十名，占四席，“安盈象固收稳利十四个月关闭式132号”召募范畴最高，到达95.16亿元，民意理财“富竹固收优选关闭60号”吸金才气同样较强，召募范畴超出80亿元。总体来看，正在理财公司通过旺季营销、加大降吃力度等“开门红”造势下，1月份理家产物吸金范畴较为可观。

　　从订价程度看，2025年1月新发固收类产物订价延续下滑趋向。除1月以内、1～3月产物订价与客岁12月基础持平表，其余刻期产物环比均有显著下滑。此中，3年以上刻期产物下滑幅度最为显著且闪现倒挂处境，新发固收类产物均匀事迹对照基准仅为2.53%。跟着策略利率中枢下移，理家产物的高收益率难认为继，收益率延续下行发动产物订价走低成为理财范畴增进的一大挑衅，转嫁产物结构计谋，加大危急资产设备成为大局所趋。

　　据南财理财通数据，2025年1月，30家理财公司合计有1,216只（按挂号编码核算）关闭式国民币理家产物到期，环比2024年12月份增进26.7%。分投资本质看，固收类产物、搀杂类产物、权利类产物分歧有1,186只、29只、1只。分召募办法看，公募型产物数目占比为84.1%，私募型产物占比15.9%。分机构来看，兴银理财、升平理财、修信理财到期产物数目位居前三，分歧为97只、80只和67只。

　　分投资刻期看，3个月至2年（含）刻期到期产物数目占比达88.82%，合计到期1,080只。此中，6～12个月刻期到期产物数目最多，为460只，占比37.8%。相较2024年12月数据，1年以上刻期到期产物数目占比有所低重。

　　因到期产物中挂钩型产物数目较少，课题组紧要对固定报价型产物和区间报价型产物实行判辨（区间报价型产物取事迹区间上下限均值行动对照基准中枢）。

　　正在有披露到期净值的966只关闭式到期公募国民币产物（已兼并产物份额）中，固收类产物有943只，搀杂类产物有23只，归纳事迹中枢达标率为53.11%，归纳事迹下限达标率为85.82%。

　　正在固定收益类产物中，506只产物到期年化收益到达事迹对照基准中枢，占比53.66%，较2024年12月上涨了2.11个百分点，事迹下限达标率为87.17%。分刻期看，一年以内各刻期产物下限达标率正在90%以上，此中1～3个月刻期样本产物下限达标率最高，为100%，其次为3～6个月刻期产物，事迹下限达标率为97.12%。3年以上刻期关闭式国民币产物事迹下限达标率为0。23只搀杂类产物中，7只产物到达事迹对照基准下限及事迹对照中枢。

　　从到期产物事迹程度看，固定收益类关闭式国民币公募产物均匀到期收益率为3.05%，搀杂类产物为1.69%。

　　固定收益类产物中，3年以上刻期产物到期均匀收益率最高，为4.05%，其次为1～2年刻期产物，为3.51%。因到期的搀杂类关闭式国民币公募产物数目较少，仅有23只，各刻期产物均匀收益仅供参考，此中3～6个月刻期产物（5只）均匀收益率较高，为2.81%，1～2年刻期和3年以上刻期产物均匀到期收益率相对较高，分歧为1.81%和1.42%。

　　从机构处境看，理财公司团体达标率必定水准上表现了收益才气与客户预期统造才气。正在关闭式到期固定收益类国民币公募产物中，中邮理财、中银理财、浦银理财、中原理财、渤银理财、宁银理财、北银理财、广银理财（3只）到期关闭式固收国民币公募产物达成100%事迹下限达标。别的，再有14家机构1月达标率也正在80%及以上。本期达标率发挥较差的理财公司局限与长刻期到期产物数目较多相闭，局限与此前事迹订价较高相闭。

　　正在1月理财公司关闭式公募理财到期兑付榜单中（注：同系列产物仅取一只，投资币种为国民币），9家理财公司产物上榜。中邮理财、北银理财、修信理财、农银理财、交银理财、杭银理财、中原理财、徽银理财和苏银理财有产物上榜。榜单冠亚军均为标的止盈产物，不表产物范畴较幼，均亏空2切切元。

　　榜首中邮理财“智盛·鸿锦标的盈关闭式2024年第2期（安盈款）”为中低危急固定收益类产物，预订事迹对照基准为1.6%～3.5%（年化），标的止盈率为3.5%（年化）。该产物正在进入事迹瞻仰期后竣工止盈要求提前到期。该产物2024岁晚八成持仓为银行间7天回购，其余持仓紧要为可转债ETF、可转债。

　　据南财理财通数据，截至1月31日，31家理财公司共有24,562只存续理家产物（以产物挂号编码为准，包罗公募、私募产物），此中固收类理家产物占比91.84%，搀杂类理家产物占比5.85%，权利类理家产物占比0.66%，商品及金融衍生品类理家产物占比1.56%。环比2024年12月，固收类理家产物、搀杂类理家产物占比均略低重，分歧低重3个基点、6个基点，权利类理家产物占比稳定，商品及金融衍生品类理家产物占比略上升2个基点。

　　关闭式理家产物数目占比延续下滑。1月末存续产物中关闭式理家产物占比49.66%，环比2024年12月低重1.22个百分点，怒放式理家产物占比升至50.27%。

　　截至1月末，存续理家产物数目最多的是信银理财，存续理家产物数目1,966只，其次是招银理财，有1,751只存续理家产物，兴银理财以1,728只排第三。

　　3个月以下短刻期理家产物环比占比一直补充，此中1月以内投资刻期理家产物占比补充0.67个百分点至17.76%。1~3个月投资刻期理家产物占比环比补充0.15个百分点至7.01%。2～3年投资刻期占比环比稳定，其他投资刻期占比环比均节减，以6~12个月投资刻期理家产物占比低重最多，环比低重0.64个百分点至25.67%。

　　从差异投资本质产物2025年1月均匀回报来看，本年1月各样理家产物回报团体寻常，固收类理家产物2025年1月均匀净值增进率最高，为0.15%，其他类产物回报为负或亲昵0。此中权利类理家产物均匀净值增进率为-1.09%，紧要受股市1月份闪现调度影响。商品及金融衍生品类理家产物均匀净值增进率为-2.49%。现金统造类理家产物均匀7日年化收益率为1.68%，还是处正在较低程度。

　　回撤方面，1月以商品及金融衍生品类理家产物回撤幅度最大，均匀最大回撤为5.32%，其次是权利类理家产物，本年1月均匀最大回撤为4.09%。固收类理家产物回撤还是掌管正在较低的程度，1月均匀最大回撤为0.05%。

　　若细分差异投资周期，固收类理家产物体现出投资周期越长，1月均匀收益率越低的特色，均匀收益率最高的是1个月以内刻期产物，均匀净值增进率为0.18%，负收益产物占比1.85%；3~6个月投资周期排第二，均匀净值增进率为0.17%。

　　固收类产物均匀收益率最低的投资周期是3年以上，均匀净值增进率为0.06%。2～3年投资周期同样收益率较低，仅0.09%。紧要因为投资周期较长的理家产物有不少产物1月回报为负。例如3年以上投资周期固收类产物中1月回报为负的产物占比为28.17%，2～3年投资周期固收类产物中1月回报为负的产物占比为24.37%。

　　搀杂类理家产物各投资刻期均正在0收益邻近挣扎，正收益和浮亏幅度均不大，仅1月以内搀杂类理家产物均匀回报略高，均匀净值增进率为0.04%。

　　从机构发挥来看，国民币公募固收类理家产物1月均匀回报最高的是杭银理财，1月均匀净值增进率0.25%。徽银理财以0.205%排第二，苏银理财以0.204%。排名前十的理财公司中有一半为城商行理财公司。

　　公募搀杂类理家产物方面，1月均匀收益率最高的是升平理财，2025年1月净值增进率为0.41%，杭银理财以0.32%排第二，汇华理财以0.28%排第三。